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Alphabet 2019年Q4点评:利润不及预期 YouTube 、云计算抢眼

发布日期:2020-02-11 21:32   来源:未知   阅读:

  四季度谷歌(GOOGL.US)整体业绩表现稳健,但广告业务疲软、新业务投入,拖累收入、营业利润略不及市场预期,YouTube、云计算业务为主要业务亮点。当前公司正过通过AI 技术等改善在线搜索、广告投放等业务准确率,同时在线视频、云计算等亦有望持续维持高速增长,,Waymo 商业化亦有望在今年明显加速,但新业务领域持续投入中期或将继续对公司利润率形成压制。

  事项:谷歌母公司Alphabet近日公布了2019财年四季报数据,当季营收、利润略不及预期,但公司首次分开披露YouTube、云业务数据。对此我们点评如下

  本季度公司整体营收461亿美元(+17%),但受云业务持续投入等影响,公司当季毛利率54%(环比-3pcts),营业利润93亿美元(+13%),利润率为20%(-1pct),净利润107亿美元(+19%),略不及市场预期。当季广告收入379亿美元(+17%),略不及此前市场预期,YouTube广告收入47亿美元(+31%),全年超过150亿美元,云计算业务营收26亿美元(+53%),全年收入89亿美元(+53%)。公司本季度资本开支为61亿美元(-15%),主要涉及云计算、办公楼等开支。

  虽然假日季公司网站上的美国商家数量增加了4倍,但受亚马逊广告业务部分分流影响,本季度公司在EMEA、美国市场广告收入增长仅15%、16%,当季总TAC(流量获取成本)为85亿美元(+14%)。YouTube表现突出,全年YouTube广告收入150亿美元(同比+36%),截至四季度,平台拥有超过2000万音乐和付费用户,以及超过200万YouTube电视付费用户,YouTube全年订阅和其他收入为30亿美元。

  本季度谷歌云实现收入26亿美元(+53%),全年收入89亿美元(+53%),为同期亚马逊AWS收入的30%左右,按四季度数据,云业务年化收入超过100亿美元(+53%),主要是受中小型企业的驱动。智能硬件板块,公司表示期间内收入有所下滑,但此部分短期不是公司的重点业务。此外,公司披露目前GooglePlay的月度活跃用户超过20亿,累计实现收入超过800亿美元。Otherbets本季度实现收入1.72亿美元(+11.7%),营业亏损20亿美元,同比扩大7亿美元。自动驾驶业务部分,公司在业绩交流电话会中表示Waymo目前在美国超过25个城市行驶了2000万英里,在凤凰城有1500的月活跃司机,我们预计公司自动驾驶进程在2020年有望明显加速。

  市场普遍关心公司在广告、云及AI等领域的增长前景。依托强大的搜索引擎、超过60%的浏览器份额、YouTube超过20亿用户等,我们判断公司仍将持续是全球在线广告市场的最大受益者之一。云业务部分,公司在业绩交流电线年仍将继续提高相关投入,当前公司在手订单规模已达到114亿美元,并表示在未来三年达到当前三倍的增长。AI等领域,公司自研的神经网络平台Bert已有10%用于搜索,谷歌助手已有超过5亿的月活用户。但在新业务领域的持续投入,或将对公司的利润率形成相应的压制。

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